RAPORT RYNKI — 19.01.2026 08:30

Risk-off po groźbach ceł USA–UE: złoto i srebro na rekordach

Poranek na rynkach przebiega w trybie „risk-off” po zapowiedzi nowych ceł USA wobec ośmiu krajów europejskich (w tle spór o Grenlandię). Kapitał płynie do bezpiecznych przystani (JPY/CHF, metale szlachetne), a kontrakty na akcje i dolar są pod presją.

Dodatkowo płynność jest ograniczona przez święto w USA (Martin Luther King Jr. Day), co może wzmacniać krótkoterminowe wahania.

TL;DR

• USA grożą dodatkowymi cłami 10% od 1 lutego (z możliwością eskalacji do 25% od 1 czerwca) na import z 8 krajów Europy.
• Kontrakty: S&P 500 ok. -0,8%, Nasdaq ok. -1,1% (risk-off).
• Dolar słabnie, rośnie popyt na JPY i CHF; DXY ok. 99,11.
• Złoto i srebro biją rekordy (safe-haven).
• Ropa stabilna/lekko wyżej; w tle gasnące napięcia wokół Iranu + dane o zapasach w USA.
• Chiny: wzrost PKB 5,0% w 2025 r. – headline zgodny z celem, ale obraz mieszany.
• Sektorowo: pod presją spółki technologiczne notowane w Europie (reakcja na ryzyko taryfowe).
• Najbliższe dni: rynek patrzy na Davos, kalendarz danych i kolejne sygnały w sprawie ceł/retorsji.

Market pulse

• Indeksy / akcje: spadki kontraktów na USA (S&P 500 ok. -0,8%, Nasdaq ok. -1,1%); w Azji słabiej m.in. Japonia, mieszane pozostałe rynki. Główny powód: wzrost ryzyka handlowego i politycznego.
• FX: dolar pod presją, rynek podbija bezpieczne waluty (JPY/CHF); euro i funt po spadkach odbijają, DXY ok. 99,11. Interpretacja: rośnie premia za ryzyko polityki USA.
• Rentowności: brak świeżych danych liczbowych z rynku kasowego USA (święto). Ruchy wrażliwe na nagłówki taryfowe i „flight-to-quality”.
• Surowce: złoto ok. 4 666 USD/oz (rekord, max ok. 4 689), srebro ok. 93,15 USD/oz (rekord). Ropa Brent ok. 64,19 USD/b, WTI ok. 59,53 USD/b.

Makro i banki centralne (12–24h)

• Chiny: PKB 2025 +5,0% (zgodnie z celem), ale sygnały słabszego popytu krajowego pozostają tematem dla rynków surowcowych i przemysłowych.
• Fed / polityka: rynek pozostaje wrażliwy na każdy sygnał o niezależności banku centralnego i ścieżce stóp – w tle rosną napięcia polityczne.
• Kalendarz: uwaga na publikacje danych w USA w kolejnych dniach oraz przekazy z Davos (sentiment, handel, łańcuchy dostaw).

Ryzyko / geopolityka (tylko istotne)

• USA–UE (cła): groźba ceł na Danię, Norwegię, Szwecję, Francję, Niemcy, Holandię, Finlandię i Wielką Brytanię; UE rozważa odpowiedź. To ryzyko „zarażenia” przez przepływy kapitału (Europa posiada znaczące aktywa USA).
• Bliski Wschód / Iran: spadek premii strachu po wygaszaniu protestów w Iranie, ale ryzyko geopolityczne pozostaje w cenach ropy.

Wyniki / sektory

Brak kluczowych, nowych publikacji wyników w ostatnich 24h (weekend + święto w USA). W ruchu sektorowym zwraca uwagę presja na big tech notowany w Europie (m.in. spadki notowań spółek technologicznych w reakcji na ryzyko taryfowe). Wnioski sektorowe na teraz:

• Tech / growth: wrażliwy na wzrost zmienności i risk-off (spadki w Europie).
• Defensywa: relatywnie wspierana przez ucieczkę do jakości i safe-haven.
• Surowce/metale: beneficjent eskalacji ryzyka (metale szlachetne).

Watchlista (idee, nie rekomendacje)

• Metale szlachetne (złoto/srebro) i ekspozycje pochodne — Teza: utrzymanie popytu na safe-haven przy ryzyku taryfowym. Katalizatory (1–8 tyg.): komunikaty USA/UE, retorsje, dane inflacyjne. Ryzyka: szybka deeskalacja, umocnienie USD, realizacja zysków po rekordach. Obserwuj: DXY, realne stopy, VIX.
• JPY/CHF (defensywa FX) — Teza: kontynuacja przepływów do bezpiecznych walut. Katalizatory: kolejne nagłówki taryfowe, wzrost zmienności akcyjnej. Ryzyka: „risk-on” po porozumieniu, interwencje werbalne. Obserwuj: USD/JPY, USD/CHF, zmienność.
• Energia (ropa) – selektywnie — Teza: zakresowy handel przy miksie geopolityka vs popyt. Katalizatory: newsy z Iranu/Zatoki, zapasy USA. Ryzyka: twardsze dane o spowolnieniu popytu, szybka deeskalacja geopolityczna. Obserwuj: Brent/WTI, komunikaty OPEC+.
• Europa: defensywa vs eksporterzy — Teza: ryzyko taryfowe premiuje defensywę, szkodzi eksporterom. Katalizatory: decyzje UE, negocjacje. Ryzyka: szybki kompromis i odbicie „risk-on”. Obserwuj: EUR, spready kredytowe, indeksy sektorowe.

Disclaimer: Materiał ma charakter informacyjny i nie stanowi porady inwestycyjnej ani rekomendacji.

Źródła

• Reuters — Stocks, dollar take tariff hit; gold gets safety bid — 19.01.2026 (publ. dziś)
• Reuters — Gold, silver hit record highs as Trump-Greenland row sparks safety rally — 19.01.2026
• Reuters — Oil firmer as ebbing Iranian protests lower chance of US attack — 19.01.2026
• Reuters — Trump vows tariffs on eight European nations over Greenland — 17.01.2026
• Reuters — Dollar slides, investors look for safe havens as Trump ups tariff ante — 19.01.2026
• AP News — US futures sink after Trump warns of higher tariffs… — 19.01.2026
• Reuters — US big tech stocks fall in Europe after Trump tariff threats — 19.01.2026
• Reuters — Oil prices settle up as US begins holiday weekend — 16.01.2026